《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。
文:牛播坤/张瑜/陆银波
主要观点
前言：
我们可能正处在新一轮能源革命的浪潮中。早在2014年，总书记就提出“中国要推动能源消费革命、能源供给革命、能源技术革命、能源体制革命并全方位加强国际合作，实现开放条件下的能源安全。”今年，在碳达峰目标指引下，能源革命的浪潮正广泛的影响着几乎每一个行业。
作为资本市场的研究者，我们希望能深入的研究能源革命的历史进程、未来发展路径、以及对产业、对投资带来的影响，以期帮助投资者在能源革命的浪潮中把握机会，规避风险。
本篇报告是华创证券能源革命系列的第一篇报告，简要回顾全球四次重大能源转型史，以四次能源转型进程中的代表性国家为观察对象，了解其背后的产业变迁，以对当下中国的能源革命，提供可供借鉴的经验。后续，华创证券将在传统能源革新、能源重构、储能等多个领域陆续推出更多更深入的能源革命相关的报告，以丰富对能源革命的研究和思考。
一、全球能源革命：四次重大转型历史回顾
全球能源转型历史：有四次大规模的能源转型。第一次，煤炭代替传统的生物燃料（木炭），典型国家是英国。第二次，石油代替煤炭，典型国家是美国。第三次，天然气代替石油/煤炭，典型国家是荷兰。第四次，朝向可再生能源的转型，代表性国家是德国。
二、全球能源革命与产业变迁：案例分析
（一）第一次能源转型代表：英国。尽管英国的煤炭革命首先源于城市化而非工业化，但英国的煤炭转型，极大的促进了其工业化进程。例如，蒸汽机的发明、城镇照明燃气（煤气）的生产、焦炭的使用，背后都离不开煤炭的使用。
（二）第二次能源转型代表：美国。美国的能源转型来自供需多个有利因素的共振。包括供给侧：大型油气资源被发现与开采，天然气长距离输送技术得到完善，需求侧：汽车的普及、二战的爆发等。美国的能源转型更多是在增量领域，传统的煤炭能源的消费并没有受到影响。
（三）第三次能源转型代表：荷兰。荷兰的能源转型提供了一个鲜活的案例，在彻底抛弃煤炭的进程中，如何实现产业的转型。从荷兰国企帝斯曼的业务发展中，我们能够找出其转型的脉络：从传统煤化工企业转型为精细化学品、特种化学品制造商。
（四）第四次能源转型代表：德国。作为可再生能源转型的旗手，德国的转型是较为激进的。其转型进程中产生了较多问题，值得我们思考甚至引以为戒。包括挤占了传统发电企业的生存空间；削弱了高耗能行业企业的竞争力；加大了居民部门的用电成本等。
三、中国能源革命：政策目标与产业变迁愿景
（一）顶层设计：目标与过程
目标：1）到2025年，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%。2）2030年，二氧化碳排放量达到峰值并实现稳中有降，单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降65%以上。3）2060年，碳中和目标顺利实现。
过程：宏观层面是双管齐下。一是能耗双控。二是提高非化石能源占比。产业层面，重点聚焦能源、工业、交通、建筑等领域的碳达峰行动。
（二）产业层面：远景指引
梳理各类文件，远景指引包括四大领域20多个细分产业。具体参见正文。
四、中国能源革命：应对挑战，行稳以致远
参见正文。
风险提示：
出现新的技术路线；政策超预期推进。
报告目录
