从历年12月市场的表现来看，大多延续年初以来的涨跌幅趋势。今年前11个月，上证指数和创业板指都是上涨的。复盘过去15年跨年行情（11月底至次年1月）领涨的主线行业，领涨主线多数延续前期表现较强的行业，行业风格出现逆转概率较小。今年表现最好的板块是新能源、科技等成长板块。
Part 2
新能源、三花智控
三花智控公告：已回购2亿元自身股份，回购均价为24.12元，高于当前收盘价（23.1元）。三花智控是全球最大的制冷控制元器件，主要用于空调制冷零部件。2018年，公司截止阀/四通阀/电子膨胀阀市占率分别为41%、55%、63%。
2019年中国农村/城市空调每百户拥有量仅为71台、150台，对比日本每百户空调平均270台，国内有较大提升空间。机构预计，中国完全饱和时的空调内销总需求量约1.4亿台，相比2019年内销量尚有约50%增长空间。此外，空调新国标在2020年7月正式实施，带来电子膨胀阀渗透率提升，预计2022年电子膨胀阀渗透率将达到60-70%，电子膨胀阀市场由20亿元提升到60亿元。
三花的最主要看点在于新能源汽车热管理系统。由于新能源汽车没有发动机，传统燃油车的压缩机、水泵无法受动力驱动，因此新能源汽车需要电子膨胀阀、电子水泵等，它们的单车配套价值量由原来的50元/套提升至500元/套。
三花凭借电子膨胀阀等拳头产品，切入主流新能源车厂的供应体系，随后再扩展到其他阀体、泵体、控制器和换热器等公司优势产品，从而提高配套价值量，并增强客户黏性。机构测算，2019年全球新能源汽车热管理市场约132亿元，2025年将超过828亿元，市场约增长5倍，三花智控业绩高度受益。今年前三季度，公司汽零板块收入翻倍增长（至33亿元，预计全年突破40亿元），其中新能源汽车零部件收入占比超80%。
Part 3
银行、宁波银行
宁波银行公告：本次配股发行成功，认购金额为118.93亿元，明日起复盘。此前，公司按照每10股配售1股的比例向全体A股股东配售，配股价格为19.97元/股，配股短期压制了公司估值。机构认为：1）配股落地，将解除短期估值压制因素；2）回顾宁波银行在历次再融资，每次完成后都是配置的较好时间点。
本次配股120亿元，预计每年贡献5%的风险资产增速。若未来3年ROE（净资产收益率）维持18.3%（取2017-2019年三年平均），分红率20%，内生资本补充可支持风险资产增速接近15%。综合来看，未来3年风险资产增速预计仍能保持约20%（5%配股贡献+15%内生资本贡献）。也即，宁波银行未来可保持接近20%业绩增速（14-15%内生增长+4%的外生增长）。
宁波银行堪称是投资能力最强的银行。从2010年到现在，宁波银行曾多次成功投资，其根源在于：良好激励/管理机制及吸引优质人才加盟。除投资能力强外，宁波银行还具有牌照优势、区域优势、低成本资金优势。
（1）牌照优势。宁波银行作为最早一批上市的城商行，赶在2011年叫停城商行异地分行开设之前就完成了区域卡位。公司在江苏、上海、北京、广东均设有分行，其他城商行就很难突破异地经营的限制。
（2）区域优势。宁波出口贸易旺盛，出口企业有较强的外汇/结算/套保等金融需求，而宁波银行的（部分）外资银行股东背景就很好满足出口企业需求，可以顺利开展外汇/结算/套保等业务。
（3）低成本资金优势。宁波市为港口型外贸经济，外贸企业的国际结算需求较大，宁波银行的大量存款是由结算业务沉淀而来的低成本资金（偏活期或短期存款）。
